Bagaimana cara memilih saham berkualitas? Emiten mana yang bagus?
Kalau harganya oke tapi perusahaannya meragukan terus gimana?
Pertanyaan-pertanyaan seperti itu sering hinggap di pikiran mereka yang
akan atau baru berpartisipasi di pasar saham. Untuk itu, artikel ini
akan membahas mengenai informasi-informasi penting yang perlu dihimpun
sebelum Anda menanamkan investasi di saham suatu perusahaan.
Penghimpunan informasi dalam rangka memilih saham berkualitas ini
dilakukan melalui pengecekan sepuluh poin esensial berikut:
1. Kapitalisasi
Langkah pertama adalah mencari tahu seberapa besar emiten itu. Jangan
hanya mengandalkan ingatan Anda saja, karena perusahaan besar belum
tentu namanya ramah di telinga. Yang penting disini adalah memeriksa
kapitalisasi pasar emiten. Kapitalisasi pasar bisa memberikan informasi
terkait seberapa tinggi volatilitas harga saham, seberapa besar
kepemilikan publik di emiten tersebut, serta potensi perusahaan ke
depan. Misalnya, perusahan berkapitalisasi besar dan super besar
cenderung memiliki aliran penerimaan lebih stabil dan volatilitas lebih
rendah. Perusahaan mid-cap dan small-cap, di sisi lain, bisa jadi hanya
melayani satu segmen pasar saja dan karenanya mengalami lebih banyak
fluktuasi dalam hal harga saham dan pendapatan.
Tentu saja, kita belum bisa mengambil keputusan hanya dari langkah
pertama ini saja. Ini baru langkah pertama bagi penyelidikan lebih
lanjut. Ketika Anda mulai menelaah angka-angka penerimaan dan profit,
misalnya, data kapitalisasi pasar akan memberikan sejumlah perspektif.
Anda juga harus mengkonfirmasi fakta-fakta penting lainnya dalam
pengecekan ini.
2. Tren Pendapatan, Profit, dan Margin
Saat menengok angka-angka dalam laporan keuangan perusahaan, bisa
jadi lebih baik diawali dengan melihat tren pendapatan, profit, dan
margin (RPM).
Tengoklah tren pendapatan (revenue) dan net income selama dua tahun
terakhir. Semua itu akan berhubungan dengan laporan kuartalan (dalam 12
bulan terakhir) dan laporan tahunan (tiga tahun terakhir). Selanjutnya,
pengecekan singkat bisa dilakukan untuk mengetahui rasio price-to-sales
(P/S) dan rasio price-to-earnings (P/E). Perhatikan tren terbaru pada
kedua set data, apakah pertumbuhannya fluktuatif atau konsisten, atau
apakah terjadi perubahan besar (lebih dari 50% dalam setahun) ke arah
atas maupun bawah.
Margin juga harus diperiksa untuk melihat apakah tren-nya secara umum
naik, turun, atau tetap sama saja. Informasi ini akan berperan penting
pada langkah selanjutnya.
3. Kondisi Pesaing dan Industri
Setelah Anda mendapatkan gambaran tentang seberapa besar perusahaan
dan berapa banyak pendapatannya, maka langkah berikutnya adalah
membandingkannya dengan industri dimana perusahaan itu berada dan dengan
pesaing-pesaingnya. Sebagian deskripsi sebuah perusahaan bisa ditengok
dari dengan siapa ia bersaing. Dengan melihat siapa saja pesaing
terbesar di setiap lini bisnis, Anda bisa mengukur seberapa besar pangsa
pasar keseluruhan bagi produk-produk yang dihasilkan perusahaan
tersebut.
Informasi tentang pesaing bisa ditemukan bersama profil-profil
perusahaan di daftar emiten dalam satu sektor. Dan jika Anda masih
kurang yakin, maka Anda bisa melakukan penyelidikan lebih lanjut dengan
meriset beberapa pesaing utama.
4. Penilaian Rasio
Setelah semua informasi diatas terkumpul, berikutnya adalah giliran
menghitung Price Earnings Ratio (P/E) dan sejenisnya bagi perusahaan
yang sedang Anda teliti dan para pesaingnya. Catatlah apabila ada
kesenjangan yang cukup besar antar perusahaan di lini yang sama untuk
dicermati lagi.
Rasio P/E bisa membentuk basis awal dalam penilaian di tahap empat
ini. Perlu juga untuk diperhatikan angka net earnings selama beberapa
tahun untuk memastikan angkanya normal dan tidak melejit karena
mengalami perubahan drastis tertentu. Rasio P/E juga perlu diamati
sembari membandingkannya dengan Rasio P/B (price-to-book-ratio) serta
rasio dari perusahaan-perusahaan lain dalam satu industri. Karena
kisaran angka rasio bisa berbeda antara satu industri dengan industri
yang lain, maka adalah penting untuk memantau angka rasio dari beberapa
pesaing dalam industri yang sama.
Terakhir, kalkulasi Rasio PEG (price/earnings to growth ratio) akan
memperhitungkan juga ekspektasi pertumbuhan earnings di masa depan dan
membandingkanya dengan kondisi earnings saat ini. Saham dengan rasio PEG
mendekati 1 biasanya dinilai cukup bernilai dalam kondisi pasar normal.
5. Kepemilikan Saham dan Manajemen
Apakah perusahaan yang Anda incar masih dijalankan oleh para
pendirinya, ataupkah manajemen perusahaan sudah digerakkan oleh
orang-orang baru? Di perusahaan yang masih baru berdiri, biasanya
pendiri atau rekan-rekannya masih memiliki posisi dalam perusahaan.
Amati biodata tokoh-tokoh kunci perusahaan untuk melihat seberapa luas
pengalaman mereka.
Periksa juga untuk memantau apakah para pendiri dan manajer memegang
banyak saham, dan berapa banyak. Anggaplah kepemilikan saham oleh
manajemen teras perusahaan sebagai sesuatu yang positif, dan apabila
kepemilikan itu rendah sebagai kemungkinan adanya masalah. Ini karena
pemegang saham biasanya akan lebih dipedulikan apabila orang-orang yang
menjalankan perusahaan juga memiliki kepentingan akan performa saham.
6. Laporan Keuangan
Perlukah investor mendalami seluk-beluk laporan keuangan sebuah
perusahaan tempat ia ingin menanamkan dananya? Untuk pengamatan sekilas,
sebenarnya melihat poin-poin tertentu saja sudah cukup. Tengok Laporan
Keuangan Konsolidasi untuk melihat asset dan liability secara
keseluruhan; perhatikan secara khusus kemampuan perusahaan untuk
membayar kewajiban-kewajiban jangka pendek dan jumlah utang jangka
panjang yang ditanggung perusahaan.
Perlu dicatat disini bahwa banyak utang belum tentu buruk; karena ini
tergantung juga pada model bisnis perusahaan terkait. Beberapa
perusahaan sangat padat modal, sedangkan perusahaan lain bisa jadi hanya
membutuhkan sedikit karyawan dan perlengkapan untuk beroperasi.
Lihatlah debt-to-equity ratio untuk melihat seberapa banyak ekuitas
positif yang dimiliki perusahaan; bandingkan juga dengan data pesaing
untuk mendapatkan perspektif yang lebih baik.
Jika angka-angka total aset, liability, dan ekuitas berubah secara
drastis dari satu periode ke periode berikutnya, cobalah untuk
mengetahui mengapa terjadi begitu. Membaca footnote yang menyertai
laporan keuangan dan laporan tahunan/kuartalan bisa memberi sedikit
petunjuk tentang ini, misalnya jika perusahaan tengah bersiap-siap untuk
meluncurkan sebuah produk baru, tengah mengakumulasi pendapatan, atau
semata menghabiskan modal. Pengamatan ini selayaknya bisa memberikan
perspektif yang lebih mendalam setelah Anda me-review tren profit
terbaru.
7. Riwayat Harga Saham
Setelah semua pengamatan diatas, Anda tentunya perlu melihat riwayat
harga saham. Sudah berapa lama saham emiten itu diperdagangkan di pasar?
bagaimana pergerakan harga sahamnya, apakah naik-turun, ataukah mulus
dan stabil? Faktor-faktor ini bisa memberi Anda petunjuk tentang
bagaimana proyeksi profit yang bisa didapat, karena akan terefleksikan
juga pada pergerakan harga saham di masa depan. Saham yang
volatilitasnya tinggi biasanya memiliki banyak pemegang saham jangka
pendek, yang mana hal ini bisa meningkatkan risiko yang harus ditanggung
oleh investor.
8. Kemungkinan Adanya Options dan Dilusi
Pantau juga apakah emiten tersebut pernah menerbitkan options,
melakukan dilusi, atau aksi lainnya yang kemungkinan mengubah komposisi
kepemilikan saham di perusahaan tersebut. Perlu diingat bahwa penerbitan
options atau dilusi bisa berdampak besar pada harga saham jika Anda
telanjur memilikinya.
9. Ekspektasi
Berikutnya, Anda perlu menggali lebih jauh lagi untuk mengetahui
bagaimana estimasi revenue dan profit hingga dua sampai tiga tahun
kedepan, tren jangka panjang yang tengah dialami oleh industri dimana
perusahaan itu beroperasi, serta informasi mengenai kerjasama, joint
venture, dan sejenisnya. Berita tentang akan dirilisnya produk atau jasa
baru bisa jadi membuat Anda tertarik untuk berinvestais di suatu saham,
tetapi Anda tidak bisa hanya terpaku pada satu hal saja tanpa melihat
gambaran yang lebih luas.
Umpamanya Anda mendengar berita telah ditemukannya teknik baru
pengilangan minyak yang bisa meningkatkan output dua kali lipat. Jangan
buru-buru menanamkan modal di perusahaan migas. Teknologi baru belum
tentu bisa langsung diaplikasikan, dan jika bisa diterapkan pun biaya
pengadaannya belum tentu murah. Juga, dalam kondisi dimana tren harga
minyak jatuh, output minyak yang lebih besar justru akan makin
membahayakan perusahaan.
10. Risiko
Jika Anda akan berinvestasi di pasar modal, maka Anda tentunya
mengetahui bahwa bersama potensi profit ada potensi risiko. Oleh karena
itu, pastikan bahwa Anda memahami risiko-risiko perusahaan dan industri
dimana ia berada. Apakah ada masalah dengan regulasi? Bagaimana dengan
manajemennya? Apakah perusahaan itu sering bergumul dengan gugatan
terkait pencemaran, ataukah ia dikenal ramah lingkungan? Dalam
perkembangan dunia terkini, apakah perusahaan itu punya kemampuan untuk
unggul? Bayangkanlah skenario terburuk dan kemungkinan dampaknya pada
harga saham.
Setelah semua poin diatas selesai diperiksa, apakah Anda merasa kurang mantap dan ingin mendalami lagi? jika ya, maka lakukan saja. Artikel ini pada dasarnya hanya menyediakan panduan sederhana bagi pemula. Mengikuti langkah-langkah ini bisa membantu Anda mencapai keputusan vital, tetapi hasil akhirnya terserah Anda. Investor berpengalaman biasanya me-review banyak peluang investasi sebelum menemukan sejumlah kecil saham berkualitas yang layak untuk diamati lebih lanjut. Jadi, jangan risau untuk mulai lagi dari awal bila setelah sampai di akhir ternyata perusahaan yang Anda incar tidak ideal.
------------------------------------------
Diadaptasi dari artikel "Due Diligence In 10 Easy Steps" oleh Ryan Barnes di www.nasdaq.com
Sumber: Seputarforex.com
